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龙宇燃油(603003):数据中心和大宗商品贸易“双核驱动” 积极探索边缘计算IDC业务
来源:21世纪经济网 发布日期:2023-02-14 点击次数:747

投研君曾在去年7月29日提及道森股份,近日回看发现在发布文章一个月后,即9月2日东北证券的曾智勤分析师打破了道森股份2018年5月至2022年8月的评级“沉寂”,随后广发证券、招商证券等大型券商也开始对道森股份进行跟踪。作为深度发现“沧海遗珠”的存在,投研君感到非常荣幸和自豪。

2022年归母净利润扭亏为盈

本期投研君带大家关注一个属于计算机行业的上市公司。龙宇燃油主营数据中心(IDC)业务和大宗商品贸易(包括油品贸易和有色金属贸易),据介绍公司在2016年提出“双核驱动,产投并举”的发展战略,努力建设成大宗商品贸易和大数据基础设施运营的双主业驱动的综合企业集团。同年公司通过增发收购了北京金汉王,对其增资建设云计算中心。数据中心业务是公司战略转型的核心业务板块,公司以北京金汉王项目为起点,致力于成为提供互联网基础设施服务和云计算/大数据平台服务的专业化公司。

通过查看公司近年的主营构成,投研君发现公司2020年商业销售的营收报87.4亿元,收入占比为97.7%,毛利率仅为0.6%,数据中心的营收报2亿元,占比为2.3%,毛利率达29.44%。2021年,公司商业销售的营收报76.6亿元,同比下滑12.4%,这与公司主动压缩有色金属业务规模有关,该项营收的占比降至96.1%,毛利率略增为1%,数据中心的营收报3.1亿元,同比大增55%,营收占比增至3.9%,毛利率录得28.8%,与往年基本持平。据2022年中报数据,公司商业销售的营收同比增长38%至44.4亿元,占比为96.2%,数据中心营收则同比增长18%至1.7亿元,其毛利率接近37%。

从整体来看,公司最优秀的业绩“成绩单”在2011年交出,归母净利润和扣非净利润分别报0.82亿元、0.76亿元,毛利率约5%,当时的业绩主要由供应船用燃料油贡献。2014年公司引入大宗商品业务,营收规模开始得到较大的提升,2015年营业总收入报108.7亿元,但该项业务盈利能力较为薄弱,叠加该年航运业低迷,公司计提应收账款减值准备,归母净利润录得亏损1.6亿元。公司从2016年开始涉足数据中心业务,前瞻性地布局与数字经济相关的投资和运营,2021年公司投资建设无锡中物达大数据存储中心,2022年收购上海磐石积极探索边缘计算IDC业务,为政企、金融、医疗、教育等数字化转型提供服务。近期公司发布2022年业绩预告,预计归母净利润约0.3亿元至0.4亿元,扭转了连续两年亏损的“窘境”,数据中心业务对公司业绩起到越来越积极的作用。

在近两期经营评述中,公司提到了数据中心作为“新基建”,是数字经济的核心基础设施。受益于云计算、5G、物联网、VR/AR等新应用的广泛兴起,我国IDC业务收入连续高速增长。随着国内数字经济不断发展以及5G、云计算、数据等网络架构的迅速演进,带来了IDC机房和带宽需求的持续增加。另外,边缘计算是5G网络架构中的核心环节,可作为连接物理和数字世界的桥梁,赋能智能资产、智能网关、智能系统和智能服务,典型应用场景包括5G应用、AR/VR、无人机、医疗保健和智能交通等。作为云计算的延伸概念,当前边缘计算处于产业起步阶段,产业界各方仍在积极探索其成熟的商用部署模式。投研君认为,公司近年来坚持不懈地积极“拥抱”数字经济的发展机遇,切入数据中心的赛道,服务对象包括三大运营商、互联网公司、政企、人工智能公司、物联网、金融行业,在行业高景气的背景下,未来业绩有望进一步 “开花结果”。

重获分析师关注

接下来我们关注一下公司近年的评级热度。2018年公司收获了1次分析师评级,其后连续3年无分析师为公司作出评级,2022年评级次数为2次,是近7年的最大值。当前在投资快报投研通分析师评价行情类排行榜位居第185名的安信证券张真桢分析师曾在去年5月12日为公司作出评级,终结了公司3年多在研报上的“无人问津”。张真桢分析师提到:我们预计公司2022-2024年营业收入80.66亿元/81.79亿元/83.07亿元,净利润1.03亿元/1.27亿元/1.88亿元。考虑到公司战略转型数据中心,数据中心利润占比持续提升带动公司盈利能力稳步提升,给予公司2022年30倍PE,对应目标价7.8元。首次覆盖,予以“增持-A”评级。

在公司去年发布中报半个月后,“吸引”到了国联证券的孙树明分析师为公司发布评级,而且这份研报是一份深度研究报告,页数达到16页,感兴趣的读者可以详细阅读。孙树明分析师作出了此番点评:我们预计公司2022-2024年收入分别为82.87亿元/82.82亿元/83.49亿元,对应增速分别为3.91%/-0.06%/0.80%,归母净利润分别为0.69亿元/0.90亿元/1.14亿元,对应增速分别为145.97%/30.72%/27.16%,扭亏为盈,对应当前股价的PE分别为42.45/32.48/25.54倍。可比公司平均估值40.11倍,鉴于公司出现业绩拐点,IDC贡献主要利润、前瞻布局边缘计算,我们给予公司2022年50倍PE,目标价8.52元,首次覆盖,给予“增持”评级。当前,孙树明分析师位居分析师评价行情类排行榜第126名。

公司最新收盘价报8.66元,市净率为0.97倍。受益于数字经济的广阔前景,公司未来有望在夯实大宗商品贸易业务的同时,深度受益于数据中心业务向纵深推进,收获更高的利润贡献度,成长性可期,稳健的投资者或可逢低积极关注。

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